说实话，看着以太坊最近的行情，我这个老金融人都觉得有点不可思议。渣打银行的研究团队最近抛出了一个让人眼前一亮的观点：即便以太坊在8月底创下了4955美元的历史新高，这个区块链巨头还是被市场严重低估了。

机构疯狂扫货：一场无声的加密革命

我仔细研究了渣打银行加密货币研究主管Geoffrey Kendrick的报告，发现了一个惊人的现象：从6月到现在短短几个月内，机构投资者们就像发现了新大陆一样疯狂买入以太坊。数据显示，ETF和各种财库公司合计吸走了近5%的流通供应量！要知道，这在加密货币历史上都是罕见的高速增持。

举个直观的例子，这波买入潮的速度比2024年底比特币ETF和财库增持2%的速度还要快。Kendrick说得对，这很可能只是一个开始。说实话，我看到这个数据时都忍不住想给自己多配置点ETH了。

7500美元的新目标：是疯狂还是理性？

Kendrick团队此前就预测财库公司最终可能控制10%的流通量，现在看来这个目标越来越靠谱。有些公司甚至已经把5%的持仓比例列入了公开目标，比如BitMINE就很典型。这意味着市场上还有7.4%的ETH等着被机构收走，这种持续的买盘压力对价格意味着什么，不言而喻。

最让我惊讶的是渣打直接上调了年末目标价到7500美元！要知道今年初大家还在讨论能不能突破3000美元呢。Kendrick甚至暗示现在的回调是个难得的"黄金坑"，这话说得我都心动了。

估值之谜：以太坊财库公司的反常现象

但有个现象特别有意思：以太坊价格蹭蹭涨，可持有大量ETH的上市公司估值却在打折。SharpLink和BitMINE这些"ETH大户"的估值倍数，居然比那些持有比特币的公司还要低。

这合理吗？Kendrick一针见血地指出：完全不！要知道这些以太坊财库公司每年还能稳稳拿到3%的质押收益，比特币可没这种"被动收入"。最近SBET宣布要在估值低于净资产时回购股票，这相当于给市场定了个"地板价"。

作为一个见证过多次市场周期的老金融人，我不得不说这次以太坊的故事确实不同以往。当传统金融机构开始认真对待加密资产时，游戏规则可能真的变了。